3月13日股市预测 明日5大券商看好6板块28股
通信行业:“携号转网”拟推向全国 荐5股
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：朱劲松,张弋 日期：2019-03-12
《政府工作报告》再提降费,年内实行“携号转网”。
3月5日国务院总理李克强在《政府工作报告》中提到要持续推动网络提速降费,推动移动网络基站扩容升级,让用户切实感受到网速更快更稳定。同时总理还定量地指出,要在今年中小企业宽带平均资费再降低15%,移动网络流量平均资费再降低20%以上,在全国实行“携号转网”。
我们认为:1)移动网络流量平均资费降低的比例要求相对于2018年的30%已经有所减少,在5G投资启动关口有利运营商资费竞争缓和;2)“携号转网”的实行,运营商的竞争有望从单纯价格战转向综合竞争,我们预计未来运营商要加大投资力度,以提升网络水平。
工信部及国家标准化管理委员会3月7日印发《工业互联网综合标准化体系建设指南》。该指南指出,到 2020 年,初步建立工业互联网标准体系,重点研制工厂内网、网络资源管理、边缘设备、异构标识互操作、工业大数据、工业微服务、工业 APP 开发部署、安全能力评估等产业发展急用标准。
工业互联网通过系统构建网络、平台、安全三大功能体系,其中网络体系是工业互联网的基础,平台体系是工业互联网的核心。网络侧和平台侧都需要基于边缘计算来满足工业生产实时性、安全性等方面的要求。
我们认为在2020年工业互联网标准体系初步建立后,边缘计算将在工业互联中逐渐开始应用。随着工业互联网和边缘计算发展,我们预计SDN交换机未来需求有望大增,继续推荐紫光股份(新华三)、星网锐捷;同时,工业互联网平台方面我们建议关注有布局的相关企业:东方国信、宝信软件、东土科技等。
风险提示:5G进程和运营商投资不及预期;中美贸易战、技术遏制战等因素带来的系统性风险。
纺织与服装行业:增值税率进一步降低 荐3股
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：梁希 日期：2019-03-12
投资要点:
我们曾在3月8日行业联合研究报告《增值税率下调对行业盈利影响分析》中,采用教育附加倒推出企业当期增值税额的方法,对增值税率下调时,含税售价/成本不变的情况下,纺服企业净利润增厚幅度进行了分析。本文我们尝试从售价和成本出发,分为四种情况,测算增值税率降低对纺服企业毛利/净利润的影响。
增值税减税加码,利好纺服行业。2019年3月5日,李克强总理作《政府工作报告》,宣布将实施更大规模的减税。报告提及制造业等行业增值税率将由现行的16%降至13%。我们认为增值税率降低也许通过两点影响纺服行业:1)企业税负减轻,经营状况改善;2)终端零售价格或将降低,进而刺激服装消费。
增值税率降低影响纺服企业毛利的四种情形。由于供应商和客户的议价能力不同,增值税降低可能影响企业含税售价和成本,进而间接影响企业毛利,因此我们结合供应商/客户议价能力,分为四种情形测算增值税税率调整对纺织服装行业的影响:
情形①:供应商/客户议价能力均强的情形下,公司含税成本维持不变,含税售价降低,增值税率降低,不含税成本增加,毛利减少金额即为不含税成本增加额,毛利降低幅度=3%*(1-毛利率)/[(1+13%)*毛利率]。在该情形下,增值税率降低,毛利降低,且随着毛利率提升,毛利降低幅度缩窄。
情形②:供应商议价能力强,客户议价能力弱时,公司含税成本/售价维持不变,增值税率降低,不含税成本/售价均增加。在该情形下,增值税率降低,毛利增加,且毛利增加幅度不受毛利率影响,均为2.65%,即3%/(1+13%)。
情形③:供应商/客户议价能力均弱的情形下,公司含税售价维持不变,含税成本降低,增值税率降低,不含税售价增加,毛利增加金额即为不含税售价增加额,毛利增加幅度=3%/[毛利率*(1+13%)]。在该情形下,增值税率降低,毛利增加,且随着毛利率提升,毛利增长幅度降低。
情形④:供应商议价能力弱,客户议价能力强时,公司含税成本/售价均下降,增值税率降低对企业毛利等经营业绩不产生影响。
对上下游议价能力强、且低净利率企业受益显著。由于增值税基本未影响纺服企业各项费用,因此净利润增长率=毛利增长幅度*毛利*(1-有效税率)/(毛利-税金及附加-期间费用-资产减值-投资净损失-其他)=毛利增长幅度*毛利率*(1-有效税率)/净利率。
结合毛利增长幅度测算分析,当企业处于情形①时,高净利率/毛利率企业具有更强的防御作用;情形②高毛利率、低净利率企业受益较多;当纺服企业上下游议价能力弱时(情形③),低净利率企业业绩厚增。我们认为纺服行业的客户/供应商的议价能力较弱,增值税率降低,企业利益重新分配,纺服企业有望实现利润转化。
新税法下净利润可增厚18%。当客户/供应商议价能力弱时(情形③),25家重点纺服企业净利润合计增厚约24.62亿元,净利润提升比例约为17.69%。该情形下,纺服企业净利润增长幅度范围为7.24%~43.41%,中位数为16.72%,新野纺织、华孚时尚、拉夏贝尔净利润增长幅度分别为43.41%、42.56%、32.72%。
投资建议。增值税率下调,低净利率、具备议价能力的纺服企业业绩或将明显改善,建议关注新野纺织、华孚时尚、太平鸟。
投资组合(20190311-20190317):海澜之家(权重33.33%),台华新材(权重33.33%),比音勒芬(权重33.33%)。
风险提示。终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。
有色金属行业:短期预期存在变化 荐3股
类别：行业研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：吕娟 日期：2019-03-12
最新观点更新:
本周全国两会政府工作报告提出,实施增值税改革,将制造业等行业的现行税率从16%降为13%,确保所有行业税负只减不增,继续推进税率三档变两档。增值税率下调将主要影响有色企业的附加税费,直接影响企业净利润。
本周公布的2月M2同比增长8%,;中国2月份新增人民币贷款8858亿元人民币;预估9500亿;2月社会融资规模增量7030亿元人民币,预估约1.3万亿。2月数据整体远低于市场预期,市场在1月天量信贷、社融数据后积累的宽松预期可能显著降温,进而影响金属价格,后续需要对3月和1季度数据进一步关注。
上周回顾:
申万行业指数显示,上周有色金属指数上涨1.96%,跑赢上证综指(上证跌幅0.81%),在申万行业中排名第9(9/28)。有色子行业全部中,铜涨幅最大,上涨8.27%;稀土永磁、铝、锂电池、稀有金属、铅锌分别上涨6.45%、3.70%、3.02%、0.96%、0.89%;黄金、镍钴、锡锑分别下跌0.50%、2.08%、3.62%。
海外方面,美国2月ISM非制造业PMI公布数为59.7,大于预期值56.7和前值57.4;此外,美国12月季调后新屋销售年化总数62.1万户,高于预期60万,相比于前值65.7万户出现了明显下降。
欧洲市场上,欧元区1月零售销售年率公布数为2.2%,高于预期值2.1%和前值0.3%;英国2月Markit服务业PMI公布数为51.3,高于预期49.9和前值50.1;日本第四季度季调后实际GDP季率终值公布数为0.5%,高于预期值0.4%和前值0.3%。
国内方面,中国2月CPI年率1.5%,低于前值1.7%,与预期持平;中国2月PPI年率0.1%,低于预测0.2%,与前值持平;除此之外,中国2月贸易帐344.6亿元,明显低于前值2711.6亿元和预测值2500亿元。
本周重点关注:
紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业
上周行业要闻:
1.锌加工费继续上行矿端宽松预期继续增强
2.增值税下降3%沪铜back结构迅速扩大风险提示
风险提示:
宏观经济形势不及预期或政策调整、下游需求低于预期、原材料及产品价格变动风险等
电气设备行业:国网重磅打造泛在电力物联网 荐3股
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：周然 日期：2019-03-12
1.事件
3月8日,国家电网“泛在电力物联网”建设工作部署电视电话会议在京召开,董事长寇伟指出,当前公司最紧迫、最重要的任务就是加快推进泛在电力物联网建设。受该事件影响,电气设备板块出现大幅上涨。
2.我们的分析与判断
高频次、高规格的表达彰显国网决心,强化市场预期。国网公司2019年1号文件就已将构建能源互联网排在年度重点工作首位,而能源互联网的构建,是将承载电力流的“坚强智能电网”与承载数据流的“泛在电力物联网”融合发展,建立能源流、业务流、数据流“三流合一”的交互平台。
在随后国家电网第三届职工代表大会第四次会议上,相关领导继续强调要打造“三型两网”企业。本次建设工作部署会上领导的表态,彰显了国家电网打造能源互联网的决心,强化市场预期,带动情绪发酵。
电类感知层设备投资有望提速,设备商或将率先受益。泛在电力物联网包含感知层、网络层、平台层、应用层4层结构,感知层主要涉及电力二次设备(如电表、互感器、检测传感设备等)。根据国网规划,感知层要实现终端标准化统一接入。从目前的电网智能化进度看,主网以基本实现了智能设备的全覆盖,但配售端仍有待提升。
在2021年要初步建成泛在电力物联网这一目标驱动下,感知层设备投资有望提速,供应商或将率先受益。以智能电表为例,2018年国网智能电表两次招标总量达5279.4万台,在增量市场(能源互联网)与存量市场(替换周期)的双重影响下,2019年招标量预计超过6,000万台。
网络层、平台层和应用层更具长期发展动能,未来空间广阔。泛在电力物联网的技术核心涉及智能芯片、智能传感与智能终端、一体化通信网络、物联网平台、网络信息安全与人工智能六大部分。
除智能传感外,其他核心产品均为后三层领域的技术重点与创新重点。国网未来将以电网服务为基石,发挥自身海量的用户资源优势,打造覆盖政府、终端客户、产业链上下游的智慧平台,培养与服务互联网 金融、大数据、智能制造、区块链、5G通讯等新兴业务,寻找未来新的利润增长点。
因此,我们认为在2019-2021年的攻坚阶段,二次设备商供应商将受益于设备覆盖率提升;在2021-2024年的提升阶段,通讯网络、云平台以及终端应用商业绩更具弹性。
3.投资建议
2019年以来,国家电网已多次强调把能源互联网作为工作重点,而本次彰显了国网的态度与决心,增强市场预期。从建设规划看,二次设备供应商有望率先受益于配售端电类感知层设备的覆盖率提升,而网络层、平台层以及应用层服务商则更具长期发展动能。
我们推荐智能电表的供应龙头林洋能源(601222.SH),业务覆盖设备与电力网络通讯的国电南瑞(600406.SH),建议关注通讯资产注入的岷江水电(600131.SH),与国网进行“三型两网”战略合作的恒华科技(300365.SZ)等。
4.风险提示
能源互联网建设进度不及预期;行业竞争过于剧烈。
电子行业:整芯助 魂工程彰显集成电路地位 荐6股
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：傅楚雄 日期：2019-03-12
集成电路作为信息社会和现代工业的根基,关系国家信息安全和国防安全,国家对集成电路产业给予高度重视和支持,相关政策频出。
目前国内集成电路产业虽然保持了较高增长,但是在高附加值的制造环节、设计环节、设备环节和半导体材料环节依然比较薄弱,对进口的依赖比较重,亟需发展。集成电路产业属于资本和技术密集型,发展初期研发投入大、产品周期长,难以实现盈利,需要国家政策和资金支持。
整芯助 魂工程彰显国家发展集成电路核心环节的决心,我们预计国家将进一步加大对集成电路行业的政策和资金支持,为集成电路产业国产化进程提档换速。
另外,近期科创板推出也将助力优秀的集成电路企业上市融资,加快成长步伐。多因素共振下,我们认为“中国芯”有望早日兑现,继续坚定看好国内集成电路产业的投资机会。
在国内政策和资金的支持下,集成电路行业各环节多点开花,国产替代进程加速推进,建议重点关注IC设计环节的闻泰科技(600745.SH)、兆易创新(603986.SH)、紫光国微(002049.SZ)等,IC封测环节的长电科技(600584.SH)、通富微电(002156.SZ)等,IC设备环节的北方华创(002371.SZ)等。
风险提示
中美贸易关系恶化、产业政策落地不达预期。
计算机行业:泛在电力物联网建设启动 荐8股
类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：浦俊懿,游涓洋 日期：2019-03-12
事件:
据媒 体报道,国家电网在京召开泛在电力物联网建设工作部署电视电话工作会,指出泛在电力物联网建设是国网目前最紧迫、最重要的任务,要求在2021年和2024年分别初步建成和完全建成泛在电力物联网,形成能源互联网生态圈。
核心观点
泛在电力物联网是国网转型的重要基础与支撑:泛在电力物联网通过升级信息通信架构,构建出“端-场-边-管-云”体系并应用移动互联网、人工智能等先进技术,连接国网能源生产、传输、消费各环节设备以及客户、数据,实现状态全息感知、数据高效处理、应用便捷灵活、业务多元发展,从而支撑与承载电网业务与新兴业务。
泛在电力物联网的建设,将与智能电网一起,构成能源流、业务流、数据流“三流合一”,推动国网新业务的发展、运营水平的提升并从单纯的电网企业向能源互联网企业转型。
泛在电力物联网建设分为“两步走”:按照规划,2021年国网将初步建成泛在电力物联网,联网设备数达10亿级,基本实现业务云端运行和协同共享,初步形成能源互联网产业集群和生态圈,新兴能源互联网业务收入目标超千亿;2024年,全面建成泛在电力物联网,联网设备数达15亿,实现业务协同、数据贯通和统一物流管理,形成共建共治共赢的能源互联网生态圈,引领能源生产、消费的变革,新兴业务利润贡献率达到50%。
泛在电力物联网建设主要包含4方面层次:国网泛在电力物联网建设主要涵盖终端层、网络层、平台层、应用层4个层次以及网络安全、运行维护2大保障体系。
终端层主要包含传感器等采集设备以及边缘计算等系统,网络层则涵盖接入网、传输网、数据网、卫星网构成的“空天地”协同一体化网络,平台层主要包括一体化“国网云”平台、全业务统一数据中心、物联网管理中心、企业中台,目标实现超大规模物联统一管理和高效处理能力,促进数据融通支持应用灵活构建;应用层则在企业运营、电网运营、客户服务和新兴业务方面全面提升能力与水平,积极打造能源互联网生态。
电力信息化公司将受益泛在电力物联网建设:从国网相关的规划内容可以看出,泛在电力物联网体系的建设是支撑国网战略转型的核心支撑,同时建设内容也涵盖了从终端到应用的完整体系架构,并提出了具体的步骤与阶段性目标,因此我们认为,泛在电力物联网将是国网未来5年核心的建设内容,电力信息化中从事终端、网络、平台和应用业务的企业将受益于行业需求的快速增长,有望迎来新一轮的景气周期。
投资建议与投资标的l我们认为电力信息化企业将受益于国网泛在电力物联网的建设,建议投资者关注拟与国网信产集团进行资产置换、控股中电普华、继远软件、中电飞华、启明星的岷江水电(600131,未评级)、国网电商拟入股并成为第一大股东、主业长期聚焦电力行业管理信息化的远光软件(002063,未评级)、以及致力于为电力行业提供电网全生命周期管理解决方案的恒华科技(300365,未评级)。
风险提示国网投资进度与力度低于预期风险;岷江水电重组交易审批风险。
