4月26日股市预测 明日5大券商看好6板块35股

　　军工行业:主动降仓为何 调仓真成长并举 荐7股

　　类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：李良 日期：2019-04-25

　　1.事件

　　近期,公募基金发布一季度前十大持仓情况。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)基金2019Q1军工持仓占比进一步回落。2019Q1基金军工持仓占比为1.8%,环比回落0.2pct。2018年年初至今,该指标多次出现反复,筑底整固态势显现。2019Q1军工行情反弹较为强劲,但公募基金持仓占比反而下滑,公募投资者信心恢复滞后,降仓迹象明显。游资和军工ETF份额的大幅增长或成为推动Q1板块反弹行情的主要资金来源。

　　展望未来,我们认为军工持仓占比指标继续下行空间较为有限,随着行业基本面改善持续叠加资产证券化预期提升,公募投资机构信心有望逐步恢复,军工持仓占比大概率会增加,板块弹性将重新体现。

　　(二)基金军工持仓分化延续,真成长个股受青睐。从2014Q2至2017Q1基金持仓集中度主要集中在0.41至0.47间窄幅波动。为了增强弱市环境中的抗风险能力,2017Q2之后,随着军工指数持续下探,基金持仓集中度逐步提升至2018Q3的0.73,公募基金对大盘白马股抱团现象凸显。

　　进入四季度,基金持仓集中度一年以来首次出现回落,持仓风格现分化迹象,2019Q1集中度进一步下滑至0.57,风格切换得到验证,真成长中小盘个股受到基金青睐。我们认为军工行业基本面景气度较高,军工指数有望呈现震荡上行态势,继续建议以龙头白马为基,积极布局真成长个股。

　　(三)军工板块低配格局延续。从指数走势相关性来看,2010Q1至2019Q1的基金军工超配比例指标与军工指数走势指标的相关系数为0.84,呈现正相关关系。2018年全年军工板块持续低配,2019Q1低配格局延续,基金配置积极性依然偏弱。

　　3.投资建议

　　2019年作为完成军队改革阶段性目标承前启后的关键一年,成长和改革仍将是行业主要投资逻辑。

　　首先,军费的持续增长以及军工订单的补偿性增长带来的业绩增厚将是军工行业成长的重要支撑;其次,市场低迷催生的资产证券化提速预期也将贯穿全年,风险偏好修复的同时将助力行业估值的提升,基金军工持仓有望逐步走高,建议以龙头白马为基,积极布局真成长个股。

　　其中龙头和白马重点推荐中直股份(600038.SH)、航天发展(000547.SZ)、杰赛科技(002544.SZ)、四创电子(600990.SH)等,成长股推荐钢研高纳(300034.SZ)、中航电测(300114.SZ)、大立科技(002214.SZ)等

　　风险提示:军工行业改革推进不及预期的风险。

　　有色行业:消费提振 铜铝上涨有望加速 荐6股

　　类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：刘文平,黄梓钊 日期：2019-04-25

　　铜:一季度累库少,关注二季度去库惊喜铜精矿TC不断刷新低。春节后连续不断的出现矿供应干扰问题,已经让市场纷纷调低铜矿供应增速,已经接近0,甚至负增长。2019年进入供应紧缩期,供应重估进一步提振了多头信心。

　　降税造成的精废价差收窄给精炼铜复苏带来更好的机会。4月空调排产数据同比持续大增。地产和基建消费有望逐步传导到铜消费。一季度全球铜库存累库低于往年,二季度去库有望给市场惊喜。基建投资和房屋竣工面积增速拐头,铜消费可看点不少,消费的超预期和二季度电解铜企业集中检修,有望支撑铜价走强。

　　2019年中国废七类停止进口,年中废六类开始限制进口。中国废铜供应和政策变化值得关注。长期看,铜矿供给拐点支撑铜价长牛观点不变。

　　推荐关注标的:紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业,以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

　　铝:有望看到投资者纷纷上调消费预期本周铝社会库存降幅收窄,主要是近期魏桥采暖季限产产能复产,云铝昭通、鹤庆、美鑫等项目在投产。不过并不改变去库存趋势,随着消费的逐步回升,后期库存下降幅度将开始放大,二季度降幅幅度同比有望扩大。

　　氧化铝价格下跌完成大部分,跌幅放缓,有望迎来阶段性触底。3月14日库存顶点。库存拐点较去年早来一周。今年电解铝消费看点较多,消费不能被证伪,反而越来越多迹象迫使市场上调消费预期。4月开始消费将更加主导市场情绪。釜底抽薪,空头缺少筹码,铝价有望涨幅扩大。

　　依旧看跌铝土矿和氧化铝短中远期价格。长期看,电解铝由于供给侧改革,供需结构改善,氧化铝产能仍旧在快速释放,整体偏弱。2019年看,电解铝持续去库存,消费看点较多,氧化铝转过剩,一强一弱,将助电解铝利润改善。煤炭自给率高、水电自给率高的企业相对受益。中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。

　　持续关注电解铝企业利润修复。推荐关注标的:云铝股份、神火股份、南山铝业、明泰铝业、怡球资源、中孚实业。

　　农业行业:复盘糖业股价 布局糖业板块正当时 荐10股

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：钟凯锋,李晓渊,鲁家瑞 日期：2019-04-25

　　本报告导读:

　　随着国际食糖供需逐渐出现缺口,国际食糖价格回暖,国内糖价的关注度也在逐步提高。本周,我们谈论何时配置制糖板块。

　　摘要:

　　随着国际食糖供需逐渐出现缺口,国际食糖价格回暖,国内糖价的关注度也在逐步提高。本周,我们谈论何时配置制糖板块。我们认为,配置糖业板块正当时。

　　目前糖业周期反转已在路上,基于19/20榨季全球糖供给将出现缺口400万吨,19年国际糖价有望逐步回升,考虑到我国糖业在经历连续的亏损后,行业兼并组合的步伐在持续加,国际糖价回升,有利于带动国内糖价回暖,且供求紧张局仍然维持,由此将带来糖制品的毛利率提升,显著改善制糖企业的盈利能力。

　　而通过复盘糖业相关标的股价与糖价、CPI、M1之间的关系发现,三者与股价走势都具有较高的相关性和同步性,具体关系如下:

　　1、股价与糖价的相关性最高,达到0.54,其次股价与糖价同比、CPI和M1的相关性依次递减。

　　2、从高低点的时间角度来分析,股价滞后于糖价约5个月,糖价同比、M1提前于股价约5个月。CPI与股价的关系从2012年后不明显。

　　3、从配置时间点来看,目前离配置时间点越来越近。

　　(1)从领先指标的糖价同比和M1同比的角度来看:糖价同比在18年9月遇到-20.91%的同比低点,近10年历史最低仅有12年8月和14年9月同比超过20%的降幅;目前M1同比在1月达到0.4%低点。

　　(2)从糖价来分析,目前全球原糖的库存位于历史高位,预计19/20榨季全球将迎来供需缺口转负,未来库存消费比将稳步下行从而推动糖价上升,而这一时间点预计将在今年实现,因此从投资的角度来看,19年将是较好的投资糖业的时间点。

　　投资建议:2019年食糖价格有望回暖,推荐:中粮糖业,相关受益标的:南宁糖业。

　　再次重申:2019年就是生猪板块的金猪大年,继续推荐:正邦科技、天邦股份、温氏股份、新希望、牧原股份等;产业链标的推荐:圣农发展、海大集团、生物股份等。种植链标的继续推荐:苏垦农发、隆平高科等。

　　风险提示:极端天气导致糖产量大幅上升或下降、农业政策影响糖产量及贸易。

　　燃料电池行业:氢能时代来临 燃料电池设备先行 荐4股

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：黄琨,李煜 日期：2019-04-25

　　本报告导读:

　　氢能时代来临,传统汽车强国纷纷推出燃料电池战略规划。产业链设备先行,燃料电池、加氢站、储运等环节优先受益。

　　摘要:

　　氢能时代来临,燃料电池前景广阔。

　　①2019年两会期间,氢能被首次写入政府工作报告,“继续执行新能源汽车购置优惠政策,推动充电、加氢等设施建设”。②氢燃料电池汽车是未来极具竞争力的新能源汽车技术,传统汽车强国纷纷推出燃料电池战略规划。美国、日本、韩国、中国等各国,目标在2030年,分别达到百万辆燃料电池汽车累计销量,以及千座加氢站。③目前燃料电池汽车约50%的成本为燃料电池系统,氢燃料电池成本有望大幅下降。

　　IEA预计在2030年,燃料电池汽车可以下降到目前价格的56%左右,相对其他技术类型的汽车,将具有足够的经济性。特别在货运及重型交通领域,氢燃料电池汽车是取代传统燃油汽车的根本途径。

　　产业链设备先行,燃料电池、加氢站、储运等环节优先受益。①燃料电池产业链分为制氢、储运、加氢、燃料电池、终端应用等各个环节。

　　②中游燃料电池环节:随着未来产量规模的提升,燃料电池成本将大幅下降。车用80kW燃料电池系统成本平均为45美元/kW(年产50万套的规模),其中燃料电池堆成本为19美元/kW。辅助系统关键部件的成本为26美元/kW,主要为空气压缩机、氢气循环系统、增湿器的成本。

　　③全球加氢站运营数量达到369座,美日德拥有全球2/3的加氢站。我国加氢站42%的成本为压缩机、其次是储氢19%、冷却设备12%。

　　竞争格局:技术研发取得重大进展,产业化尚待提升。①燃料电池系统总体技术接近国际先进水平。海外商用车发动机供应商为Ballard、Hydrogenics;国内亿华通、新源动力等。

　　②空压机:国内车用燃料电池空压机基本依赖进口,海外供应商Honeywell、Opcon等。

　　③我国氢燃料电池汽车初期以公交及商用车为主,主要为35Mpa加氢站。储氢瓶海外以70MPa IV型瓶为主,我国为35MPa III型瓶。

　　投资建议:国内公司通过自主研发与海外收购,氢能产业链布局逐步完善。受益标的:雪人股份(参股Hydrogenics)、金通灵(生物质提氢)、汉钟精机(空压机)、中集安瑞科(氢储运、加氢站)。

　　风险提示:政府补贴政策变化风险、关键材料和核心技术风险。

　　计算机行业:国家医保信息平台中标企业将享市场高成长红利 荐6股

　　类别：行业研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：闻学臣,何柄谕 日期：2019-04-25

　　投资事件:

　　国家医保局信息平台公示1-6包中标结果,其中相关上市公司信息如下:第1包(内部统一门户子系统、内部控制子系统)由东软集团中标,金额259万元;第2包(跨省异地就医管理子系统)由久远银海中标,金额199万;第5包(公共服务子系统、信用评价管理子系统)由易联众中标,金额268万元;第6包(基金运行及审计监管子系统、医疗保障智能监管子系统)由卫宁科技中标,金额328万元。

　　国家医保平台建设拉开序幕,中标企业有望享受市场红利。此次国家医保信息平台建设招标一共9个包,其中软件应用系统8个包,集成服务1个包。由于新组建的医保局的职权变化和监管方式变化带来的医保业务系统升级改造和新信息系统建设市场空间高达百亿规模。

　　中标企业的产品质量、服务能力和研发能力获得国家医保局的高度认可,并且将参与国家级医保局的新系统和新标准的建设。中标企业有望在往省级和地市级推广中获取更多竞争优势,享受市场高成长红利。

　　人社IT厂家承接医保局信息化建设,利好传统业务升级和创新业务发展。原医保事务主要由人社部来负责,人社IT主要玩家包含东软集团、久远银海、山大地纬、易联众、万达信息、浙大网新等,其中东软集团、久远银海两家市占率超60%。

　　从中标结果来看,东软集团、久远银海继续服务医保局,承接新医保IT系统建设。由于原有的卡位优势,医保核心业务系统升级将驱动久远银海等企业的传统医保IT业务迈入高景气时期,并且随着部门需求增加,其有望拓展新业务,比如DRGs、医保控费系统等。

　　国家制定医保基金管理标准,利好医保控费新模式推进。第6包为基金运行及审计监管子系统、医疗保障智能监管子系统,是医保控费信息系统重要组成部分。

　　原来该市场主要由国新健康、平安医保科技、卫宁科技来承建。但由于缺乏国家统一标准,并且市场恶意竞争,医保控费虽然各地政府需求旺盛但市场发展较为缓慢。目前国家医保局建设国家医保基金管理标准、基金审核标准,利好医保控费行业规范发展。

　　若按信息系统建设模式计算,市场规模达十亿量级,空间相对广阔。若延展至其他创新服务模式,空间将更加广阔。

　　投资与建议:强烈推荐卫宁健康、久远银海,推荐关注易联众、东软集团、国新健康、德生科技。

　　风险提示:行业发展不及预期、政策落地缓慢。

　　电子行业:华为电视将发布 利好面板产业链 荐2股

　　类别：行业研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：胡独巍,王达婷 日期：2019-04-25

　　事件:据界面新闻,华为电视将于4月发布,55寸的屏幕供应商为京东方,65寸的供应商则是华星光电,目标销量是1000万台/年。

　　为什么要做电视?智能手机产业成熟,开拓笔记本、电视等新领域成为华为未来可行的发展方向。电视出货量大,根群智咨询,2018年全球彩电出货总量达2.398亿台,同比增长4.3%。

　　智能电视作为家庭终端、IOT入口,各大厂商极为重视。三星、LG等既在智能手机做的出色,又在电视领域有很强的实力。小米也做了电视,华为做电视顺理成章。

　　智能电视新机遇。类似华为做笔记本,进入时点较晚,产业高度成熟,在液晶面板等硬件和操作系统与别家没有本质不同的情况下,华为电视要取得突破,需要差异化的策略和产品特色。

　　华为做电视的优势在于海思电视芯片、手机品牌影响力、强大的供应链体系、质量管理体系。在4K电视渗透率提升和5G商用背景下,电视将更加智能、高清、多功能,华为电视将面临新的机遇。

　　建议关注:京东方、TCL集团(华星光电)。

　　风险提示:政策落地不及预期;关键技术突破不及预期;市场竞争加剧。